2017年7月，融创中国以632亿元收购万达旗下89个文旅和酒店项目，成为中国房地产史上规模最大的并购案之一。这一交易不仅牵动了融创、万达两家巨头，更涉及‘买融科’（收购融科智地）、‘入金科’（入股金科股份）等系列动作，而信达等金融机构的参与则为交易提供了资金支持。本文将从战略背景、交易细节和行业影响三方面，解析这一事件的深层逻辑。

一、战略背景：融创的扩张野心与万达的转型需求

融创自2010年上市后，一直通过并购加速规模化。2016年，融创先后收购融科智地部分项目（‘买融科’）和入股金科股份（‘入金科’），旨在获取土地储备和区域市场资源。而万达则在政策调控下，急于从重资产模式转向轻资产运营，出售文旅项目可快速降低负债。双方一拍即合，融创以632亿元接手万达89个项目，包括文旅城和酒店，覆盖全国多个核心城市。

二、交易细节：632亿资金结构与信达角色

交易总价632亿元中，融创承担项目现有贷款约454亿元，另支付178亿元现金。资金来源于融创自有资金、银行贷款及合作伙伴支持，其中信达等资产管理公司提供了关键融资服务。信达作为中国四大AMC之一，擅长处理复杂资产重组，其参与保障了交易顺利进行。同时，万达承诺在交易后继续管理文旅项目品牌，确保了运营平稳过渡。

三、行业影响：重塑房地产格局与风险警示

此次收购使融创一跃成为文旅地产巨头，土地储备激增，但也带来了高负债压力。截至2017年底，融创净负债率超200%，引发市场对房企杠杆风险的关注。而万达通过出售资产成功‘去地产化’，转向文化、科技领域。这一案例反映了房地产行业从增量开发向存量整合的转变，金融机构如信达在并购中的角色日益凸显。

融创收购万达项目是资本与战略的经典结合，既彰显了房企在政策调控下的生存智慧，也揭示了行业整合的必然趋势。未来，随着金融监管趋严，此类大规模并购或将减少，但‘买融科、入金科、购万达’的路径仍为房企提供重要借鉴。